שווקים מתעוררים: 4 סיבות להוסיף חשיפה מחוץ לארה״ב

אם רוב התיק שלכם יושב על ארה״ב, שווקים מתעוררים לא צריכים להיראות כמו קישוט אקזוטי. הם יכולים להוסיף מקור צמיחה אחר, סקטורים אחרים ותמחור פחות צפוף, אבל רק אם אתם יודעים מה באמת קניתם.

זה חשוב במיוחד למי שכבר מחזיק הרבה מניות אמריקאיות, וגם למי שמוסיף לתיק רכיב קריפטו תנודתי ורוצה איזון בריא יותר בצד של המניות. הפער בין פיזור אמיתי לבין עוד עטיפה יפה לאותה חשיפה גלובלית הוא בדיוק המקום שבו הרבה משקיעים נופלים.

למה שווקים מתעוררים בכלל נכנסים לתיק

שווקים מתעוררים, או EM, אינם פינה קטנה בכלכלה העולמית. הם מייצגים בערך 10% עד 15% מהכלכלה העולמית, ובגרסתם הרחבה יותר הכלכלות המתעוררות והמתפתחות כבר קרובות ל-50% מהתמ״ג העולמי, לעומת כרבע בלבד בשנת 2000. זה אומר שבמפה הכלכלית של העולם, החלק הזה כבר מזמן לא שולי.

הבנק העולמי מראה גם שהכלכלות האלה תרמו בממוצע 60% מצמיחת התמ״ג העולמית השנתית בין 2000 ל-2024, והיו אחראיות לכ-35% מהסחר העולמי ב-2023. מבחינת משקיע ישראלי, זה רלוונטי מאוד: אם כל התיק שלכם בנוי סביב ארה״ב, אתם מחמיצים חלק גדול מהמנועים שמניעים את הכלכלה הגלובלית.

אילו כלכלות נחשבות שווקים מתעוררים?

במדדי EM מכניסים בדרך כלל מדינות כמו סין, הודו, טיוואן, דרום קוריאה וברזיל. זו לא קבוצה אחידה, אלא ערבוב של שווקים גדולים, יצרניים, טכנולוגיים, וגם כאלה שתלויים יותר במחירי סחורות או ברגולציה מקומית.

המשמעות למשקיע היא פשוטה: אתם לא קונים "עוד חו״ל", אלא חשיפה למבנה צמיחה אחר. במקום להישען כמעט רק על ענקיות אמריקאיות, אתם מקבלים גם כלכלות שבהן הביקוש המקומי, היצוא, התעשייה והשבבים משחקים תפקיד אחר לגמרי.

למה 2025 החזירה את EM לשיחה?

בתחילת 2025 שווקים מתעוררים הראו ביצועים טובים יותר מהשווקים המפותחים, בזמן שהמניות האמריקאיות נעו בתנודתיות והדולר נחלש. השילוב הזה נתן להם רוח גבית, ובפשטות, הזכיר למשקיעים ש"כל העולם" לא חייב לנוע לפי הקצב של וול סטריט.

גם בפעילות העסקית עצמה נרשמה האצה לקראת סוף רבעון 1 של 2025, עם שירותים חזקים יותר וייצור חיובי אך מתון. כשמחברים את זה עם תמחור נמוך יותר יחסית לארה״ב, מקבלים סיבה רצינית לבחון מחדש את המשקל של EM בתיק.

איפה הפיזור האמיתי, ואיפה רק נדמה ככה

כאן מגיע הקטע הכי חשוב: לא כל קרן שנקראת "שווקים מתעוררים" באמת מפזרת את הכסף בצורה רחבה. מדד MSCI Emerging Markets כולל 24 מדינות, בערך 1,195 עד 1,204 רכיבים, והוא מכסה כ-85% מהשווי המתואם-לציבור בכל מדינה. זה נשמע רחב מאוד, אבל בפועל הריכוז גבוה למדי.

יותר מ-65% מהמדד מרוכז במזרח אסיה. כלומר, מי שקונה EM לא קונה פיזור עולמי במובן המלא, אלא בעיקר חשיפה לאזור אחד, עם תוספת של כמה שווקים בולטים מחוץ לו. מי שלא בודק את המשקלות עלול לחשוב שהוא פיזר סיכון, כשבפועל הוא פשוט החליף ארה״ב במוקד ריכוז אחר.

למה MSCI EM מרוכזת כל כך במזרח אסיה?

הסיבה היא מבנית. MSCI בנתה את המדד כך שישקף את העלייה ארוכת הטווח בכוחן הכלכלי של סין והודו, ובפועל גם טיוואן ודרום קוריאה תופסות בו משקל גדול מאוד. במדד של סוף פברואר 2026, סין עמדה על 23.76%, טיוואן על 22.50% ודרום קוריאה על 18.08%.

זה כבר לא "פיזור גאוגרפי" במובן הרגיל, אלא כמעט תיק אסייתי עם תוספת של כמה שווקים נוספים. לכן, אם אתם מחפשים גיוון אמיתי מול ארה״ב, צריך לשאול לא רק "האם זה EM", אלא "אילו מדינות באמת יושבות שם".

מה המשמעות של משקל גבוה בטכנולוגיה?

באותה תמונת מצב, טכנולוגיית המידע הייתה הסקטור הגדול ביותר במדד עם 33.22%. זה אומר ש-EM לא בהכרח נותן לכם ניגוד מוחלט לארה״ב, כי חלק גדול מהחשיפה עובר דרך שבבים, חומרה ושרשראות אספקה טכנולוגיות.

למשקיע ישראלי זה חשוב במיוחד, כי הרבה מהכסף בתיק כבר עשוי להיות חשוף בעקיפין לטכנולוגיה דרך מדדים אמריקאיים. אם מוסיפים EM בלי לבדוק את הסקטורים, אפשר להישאר עם אותו סיפור סיכון, רק עם פחות שקיפות.

מה ההבדל בין מדד EM רגיל לבין EM ex China?

מדד EM רגיל כולל חשיפה גדולה מאוד לסין, ולכן מי שלא רוצה להישען עליה יותר מדי צריך לבדוק חלופה שמסננת אותה החוצה. MSCI מציעה גם מדדים אלטרנטיביים כמו EM ex China, וזה מסמן עד כמה שאלת ההרכב חשובה לא פחות מהכותרת.

כאן כדאי לחשוב כמו מנהלי תיק, לא כמו קונים של לייבל. אם אתם רוצים לשנות את פרופיל הסיכון, אתם צריכים להבין האם אתם מקבלים פחות סין, פחות טכנולוגיה, פחות מזרח אסיה, או פשוט שם חדש על אותו מבנה בסיסי.

איך בוחרים חשיפה בלי לקנות סיכון מיותר

הטעות הנפוצה היא לחשוב שכל ETF על EM עושה את אותה עבודה. בפועל, יש הבדל גדול בין מוצר שמחזיק מדד רחב, לבין מוצר שמטה חזק מדי לכיוון סין, טכנולוגיה או מדינה אחת. אם אתם רוצים לבנות תיק הגיוני, צריך לבדוק שלושה דברים: הרכב מדינות, משקל סקטורים ורגישות למטבע.

בישראל זה אפילו יותר חשוב, כי הרבה משקיעים קונים דרך בנק או בית השקעות ולא תמיד עוצרים לקרוא מה יש בפנים. שם הקרן יכול להישמע מהפכני, אבל אם 60% מהכסף יושב על אותו אזור גאוגרפי ואותו סוג סקטור, קיבלתם עוד ריכוז, לא עוד פיזור.

כמה מקום לתת ל-EM בתיק?

אין תשובת קסם אחת, אבל EM בדרך כלל מתאים יותר כרכיב משלים מאשר כעוגן יחיד. מי שמחפש להקטין תלות בארה״ב יכול לחשוב עליו כעל שכבה נוספת של גיוון, לא כתחליף מלא לשוק האמריקאי.

אם כבר יש לכם בתיק מניות אמריקאיות, אג״ח, ואולי גם קריפטו, EM יכול לאזן חלק מהתנודתיות. מצד שני, אם תעמיסו יותר מדי, אתם מכניסים לתיק גם סיכון מטבע, גם סיכון פוליטי וגם תנודתיות שיכולה להיות חדה מאוד.

איך מצמצמים חשיפת יתר לסין ולמטבעות תנודתיים?

הדרך הכי פשוטה היא לא להסתפק בשם המדד, אלא לבדוק את המשקלות. אם סין תופסת קרוב לרבע מהמדד, ואם גם טיוואן ודרום קוריאה יושבות בחלק גדול מהעוגה, זה כבר לא תיק מגוון באמת אלא הימור גאוגרפי ממוקד.

אפשר גם להעדיף חשיפה ממוקדת יותר, למשל מדד שמסנן את סין החוצה, או לשלב בין כמה אזורים במקום לקנות מוצר אחד גדול ולהתפלל לטוב. מי שחושש מתנודות מטבע צריך להבין שגם כשקונים מניות איכותיות, תנודתיות בריאל, ברופי או בוון יכולה לגלגל את התשואה בשקלים למעלה ולמטה מהר מאוד.

איך לחשוב על זה מזווית ישראלית

למשקיע ישראלי, השאלה אינה רק אם EM "מעניין", אלא אם הוא משפר את התיק בשקלים. אם יש לכם משכנתה, הוצאות שוטפות והון פנוי מוגבל, אתם צריכים שהרכיב הזה יעבוד בשבילכם כגשר לצמיחה גלובלית, לא כעוד שכבה של רעש.

לכן, מי שמתחיל לחשוב על הוספת EM צריך לשאול: האם זה מפזר באמת את התיק מול ארה״ב, האם זה מוסיף מדינות שלא קיימות אצלכם עדיין, והאם הוא לא יוצר תלות חדשה באסיה או בסין. כשעושים את זה נכון, EM הוא לא גימיק ולא סיסמה, אלא כלי מדויק יותר לבניית תיק שמביט על העולם כמו שהוא באמת בנוי.

שאלות נפוצות

כמה מקום לתת לשווקים מתעוררים בתיק?

אין מספר קדוש, אבל EM בדרך כלל צריך להיות חלק משלים ולא חלק דומיננטי מדי. אם רוב התיק שלכם כבר חשוף לשוק האמריקאי, אפילו תוספת מתונה יכולה לשנות את מבנה הסיכון בלי להפוך את התיק להרפתקה.

האם ETF על MSCI Emerging Markets באמת מפזר?

הוא מפזר יותר מרוב החשיפות הבודדות, אבל לא כמו שהשם שלו נשמע. בפועל, המדד מרוכז מאוד במזרח אסיה ובכמה סקטורים בולטים, כך שכדאי לבדוק את המשקלות ולא להסתפק בכותרת.

איך מפחיתים תלות בסין בלי לוותר על EM?

אפשר לחפש חשיפה שמסננת את סין החוצה, או לשלב כמה מדדים אזוריים במקום מוצר אחד רחב. העיקר הוא לדעת מה אתם מנסים להשיג: פיזור גאוגרפי אמיתי, או רק עוד מדד שנשמע מגוון.